| 详细内容 |
| |
| 国内金属市场表现较弱 近期仍以策略跟随为主 |
发布时间：2010-4-27 访问人数：65 |
| |
最近一周，受中国政府继续加强对房地产市场政策调控，国内股市大幅下跌，以及希腊债务问题等影响，金属价格继续回落。随着美元冲高回落，美股止跌回升并创新高，外盘金属价格也有所回升。LME市场伦铜最低跌至7615美元，收报7745美元，较前一周收低18美元；三个月期锌最低至2334美元，收报2405美元，下跌18美元。国内市场，沪铜主力1007合约最低跌至60020元，收报60700元，较前一周下跌1750元；沪锌主力1007合约最低至18675元，收报18990元，下跌625元。4月23日上海有色网铜现货报价60150-60300元，较前一周下跌1155元；0#锌现货报价18250-18350元，下跌300元。
政策从紧，股市拖累商品下跌
继4月15日政府宣布对房地产实施以紧缩需求为主的调控政策，包括第二套住房首付和贷款利率的收紧，4 月17 日国务院颁布《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，进一步强调落实房地产紧缩需求和增加供应的政策，并强调住房问题“既是经济问题，更是影响社会稳定的重要民生问题”，接连三天出台的针对地产调控政策力度和广度均超出市场预期。前一周受高盛遭美国证券交易委员会起诉事件影响，美股及外盘金属价格大幅下挫，上周一(4月19日)国内金属期货价格大幅低开，而受国内房地产政策从紧股市下跌拖累，金属价格继续下挫，上证综指下跌4.79%，沪深300下跌5.36%，沪铜主力1007合约大跌2280元，沪锌主力1007合约下跌930元，跌幅分别达到3.66%和4.74%，价格均跌至四周低位。
4月19日晚间因美国证券交易委员会以相当接近的票数，表决核准针对高盛的指控，显示该案件影响力道可能不像业界担忧那般严重，并且美国3月的先行经济指标增幅优于预期，美股反弹，外盘金属价格也自低位回升。随后几个交易日高盛事件对市场的影响有所缓解，美股及金属价格维持震荡走势。
美股续涨，国内股市仍然承压
上周美国上市公司公布的一季度财报多优于预期，受利好经济数据及企业财报推动，周五(4月23日)美国股市收高，道琼斯工业指数上涨69.99点，收于11,204.28点，连续第八周收阳，并创18个月新高。LME三个月期铜收报7745美元，上涨了53美元；三个月锌场内收报2405美元，较前一交易日收低13美元，日间最低跌至2370美元。
美经济状况逐步向好，在利好财报推动下美股将延续涨势，并为国际商品价格提供支持。以美国证券交易委员会起诉高盛为标志，随着经济金融状况的改善，政府对金融机构加强监管将会是发展趋势，一些隐藏的风险会被引爆并对市场形成冲击，但仍然属于可承受范围，并有助于维护金融体系的安全。短期高盛事件的进展仍然会对市场有一定影响。
受调控政策影响，上周国内上证指数最低跌至2941.35，收报2983.54，3000点关口失守，累计跌幅达到4.69%。据悉，本周沪深两市将有涉及30只个股的283.64亿股限售股解禁，解禁市值将为2171.99亿元，国内股市面临巨大的解禁压力。短期政策及资金因素会令国内股市低弥，对金属市场有一定负面影响。
美经济数据利好，IMF调高增长预估
上周美国公布的3月份成屋及新屋销售数据均优于预期，耐用品订单虽然环比回落，但不计民用飞机和国防产品，多数耐用品的需求依然旺盛，并且核心资本设备订单增长4%，增幅创去年6月以来之最。如果说房屋市场数据表现优异主要还是受到政府税收政策的影响，耐用品订单数据大幅攀升则体现了企业投资增长，反映了美国制造业部门，以及美国经济处于良好的复苏进程当中。
4月21日，国际货币基金组织(IM F)发表了最新的半年度《世界经济展望》报告，认为世界经济复苏情况好于预期，预计今年将增长4.2%，明年将增长4.3%。对于今年的经济增幅，本次预测比该组织在今年1月份的预测数据提高了0 .3个百分点。报告称，全球经济活动以不同的速度恢复，许多先进经济体复苏乏力，但多数新兴和发展中经济体的复苏步伐坚实，各经济体需要谨慎地取消宽松的货币政策。
债务问题波折，美元先扬后抑
前一周高盛事件影响，在避险需求的推动下美元止跌回升，而最近一周受欧盟统计局上调希腊财政赤字以及穆迪下调希腊主权债务评级的影响，欧元兑美元下挫至一年低位，最低至1.3201，美元指数最高升至82.103。在借贷成本高企，难以在国际市场融资的情况下，希腊政府23日宣布向欧盟和国际货币基金组织求助，受此影响欧元自低位反弹，美元指数也从一周高点回落。
短期市场避险意愿降低，欧元区经济数据回暖可能促成欧元反弹、美元回调，并间接推动金属价格上涨。上周公布的德国4月ZEW经济景气指数跳升8.5点至53.0点，超出经济学家此前预期，数据显示欧洲经济的火车头经济复苏状况良好。
不过，就整体经济复苏进程以及央行调整利率的时点预期而言，美国仍然先于欧洲，所以中期而言，欧元反弹以及美元指数的下跌空间都不大。本周的美联储利率会议无疑将是关注重点。
精矿进口减少，国内锌库存增长
上周海关公布了3月份金属进口细项数据，尽管数据显示3月份中国精炼铜进口量环比增长了50%，但月初公布的初步数据使市场对此预期，影响不大；3月份精炼铜进口量大幅增长虽已在预期之中，但其在铜及铜材进口总量的占比升至74%，和前两个月67%左右的占比相比，仍然有一定增长。铜精矿进口量环比继续回落，部分反映了铜精矿供应并没有太大增长，而据路透报道，由于供应紧俏，铜精矿的加工精炼费用(TC/RC)在过去两个月下降了约三分之一，铜精矿TC/RC最近报价为每吨约10美元/每磅1美分，2月份为每吨15-20美元/每磅1.5-2美分，而2010年的长期合同价则是每吨46.5美元/每磅4.65美分。
3月份锌精矿进口出现较大回落，降至19.17万吨，比2月份减少了13.37万吨，环比降幅达到40%，这可能受到国内精矿产量回升，以及前几个月锌精矿累计进口量较高的影响。今年1-2月份锌精矿进口量为66.53万吨，同比增长33.58%。3月份锌精矿产量(金属含量)29.4万吨，同比增长34.9%，环比增长53.1%。比较而言，锌的供应增长较为迅速，不过国内消费增长情况也较好，3月份国内镀层板产量达到231.5万吨，月度产量创历史新高，一季度产量同比增长58.9%。
库存方面，上周国内交易所铜库存增加了2012吨，增长放缓，而之前两周国内库存累计增加了3.23万吨；LME铜库存最近一周减少了2250吨，交易所铜库存总量最近一周恢复下降，至79.62万吨。最近一周，国内交易所锌库存大幅增加了4963吨，而LME锌库存本周减少了4000吨，这是LME锌库存在连续五周增长后首次出现下降，交易所锌库存总量为79.93万吨，连续六周增长。
从CFTC公布的持仓数据来看，最近一周COMEX市场基金多头减持铜多单约3000手，而商业多头则增仓2550手，基金空头和商业空头持仓变化不大，目前基金净多和商业净空头寸数量均为21000手，显示市场较为稳定。
分析总结及交易建议
经济状况不断改善为中长期价格提供较有力的支撑。受美元回调，美国股市上涨的推动，外盘金属价格将有所回升；如果市场情绪乐观，伦铜可能再度冲击8000美元。短期国内市场仍然受到政策调控、股市疲软的影响，并且库存压力会限制涨幅，国内金属价格仍然会弱于外盘；如果伦铜能够向上突破，国内市场较为疲软的状况也会有所改观。操作方面，铜和锌多单少量可持。
|
|
|
|
 |
|
|
